Может кто может подсказать, какая должна быть ставка % по кредиту, что бы не облагалась налогами? Если наша фирма выдает кредит юридическому лицу без залога? 2 варианта, если фирмы связанные и не связанные. Зареннее спасибо.
Для связанных лиц [B] минимальная ставка[/B][URL=https://www.riigiteataja.ee/ert/act.jsp?id=13164766] - 3%[/URL].
Т.е. определить ставку можно от 3-х % до .... (см. ставки в банках).
Для несвязанных пределов нет. Наверное :lady:
Это сообщение было отредактировано: Liisa99, 17 Июль, 2009 г. - 11:29
Представлю пример из своей домашней работы по определению процента за кредит для заемного капитала для AS Lukoil. Может чуть чуть вам поможет.
Võlakapitali hind[1;2]
Üldiselt on võlakohustusel järgmised omadused:
kohustus teha tulevikus kokkulepitud suurusega makseid;
need maksed (intress) vähendavad tavaliselt maksustatavat kasumit;
maksete tegemata jätmine toob kaasa ettevõtte likvideerimiseni või kontrolli andmiseni ettevõtte võlausaldajale.
Võlakapitali hind on intressimäär, millega firma saaks hetkel kapitaliturgudelt laenata. See sõltub nii ettevõtte krediidiriskist kui ka valitsevast intressitasemest. Viis kõige enam levinud lähenemist:
võetakse ettevõtte poolt turule emiteeritud võlakirja intress;
arvutatakse ettevõtte poolt võetud pangalaenude keskmine intress;
kasutatakse sünteetilise reitingu abil tuletatud võlakapitali hinda (riskivaba intressimäär + Venemaa riskipreemia + default spread) ;
kasutatakse sünteetilise reitingu abil tuletatud võlakapitali hinda (riskivaba intress + default spread);
kasutatakse sünteetilise reitingu abil tuletatud võlakapitali hinda (finantsnäitaja).
AS Lukoil emiteeritud võlakirja intress
AS Lukoil võlakirjadega kaubeldakse rahvusvahelisel turul ning keskmise lihtvõlakirja intressimääraks (kulukuseks) YTM on ~6%.
AS Lukoil võetud pangalaenude keskmine intress
AS Lukoil-l on krediidirisk. 10%-line intressimäära muutumine ei oma mõju majandusnäitajate tulemustele.
Kohustused fikseeritud intressimääraga ______Kohustused kõikuva intressimääraga
2007______(mln $)_______%_____________________(mln $)______%
2008______132 _________5,27___________________2 035_______ 5,28
2009______297 _________6,65_____________________169 _______5,91
2010______ 41 __________2,87____________________329 _______5,60
2011______ 373 _________6,59____________________142 _______6,25
2012______ 2 _________ __5,00____________________137 _______6,40
После______1 250 _______6,67____________________284 _______6,96
Всего______2 095 _______6,49___________________3 096_______ 5,60
AS Lukoil võetud pangalaenude keskmine intress on ~6%.
AS Lukoil võlakapitali hind (riskivaba intressimäär + Venemaa riskipreemia + default spread)
Venemaal puudub riiklik vaba võlakirjaturg ning kohaliku riskivaba intressimäärana saab kasutada:
ülemine äär: intressimäär, millega kõige suuremad ja vähem riskantsed firmad saavad RUB-laenu
alumine äär: kohalike pankade tähtajaliste deposiitide intressimäär.
Antud juhul võib kasutada sama riigireitinguga Valitsuse võlakirjade intresse, kuna seal on mingil määral olemas riiklik võlakirjaturg.
Riskipreemia suuruse leidmist on palju uuritud, nagu erinevate “õigete vastustega” teema. Erinevused tulenevad:
valitud perioodist;
valitud riskivabast instrumendist (valitsuse võlakirjad);
keskmise arvutamise viisist – kas geomeetriline või aritmeetiline.
Venemaa puhul on probleemiks:
aktsiaturu lühike ajalugu ja kõrge volatiilsus;
riskivabade võlakirjade puudumine valitsusel.
Arenevate turgude puhul võib alustada arenenud turgude (nt USA) riskipreemiast ja liita sellele riigi reitingust ja aktsiaturu volatiilsusest tuletatud riskipreemia lisa.
Riik_____Pikaajaline reiting_____Riigi riskipreemia_____Turu riskipreemia
Eesti_________A1_________________1,05%_____________5,96%
Läti__________A2_________________1,20%_____________6,11%
Leedu________A2_________________1,20%_____________6,11%
USA_________Aaa ________________0,00%_____________4,91%
Venemaa_____Baa2 ________________1,73%____________6,64%
Tšehhi________A1_________________1,05%_____________6,11%
Sloveenia_____Aa2_________________0,75%_____________5,66%
Allikas: Riigireitingud: http://www.moodys.com/repldata/ratings/ratsov.htm
Turu riskipreemia hinnangud: http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/
Oletame, et riskivaba intressimäär on 4,5%. Siis võlakapitali hind = riskivaba intressimäär + Venemaa riskipreemia + Venemaa turu riskipreemia=4,5%+1,73%+6.64%=12,87%
AS Lukoil võlakapitali hind (riskivaba intressimäär + default spread)
AS Lukoilil on reiting(Standart&Poor's "ВВВ-", Moody's "Ваа2") , siis tuleb võlakohustuste kulukuse hindamisel kasutada reitingut ja sellele reitingule vastavate võlakirjade default spread’i.
Intresside kattekordaja__ Reiting_______________Default Spread
> 12.5________________AAA_____________________0.20%
9.50 - 12.50 ____________AA_____________________0.50%
7.50 – 9.50______________A+____________________0.80%
6.00 – 7.50______________A______________________1.00%
4.50 – 6.00______________A-______________________1.25%
3.50 – 4.50______________BBB_____________________1.50%
3.00 – 3.50______________BB______________________2.00%
2.50 – 3.00______________B+______________________2.50%
2.00 - 2.50______________B_______________________3.25%
1.50 – 2.00 _____________B-______________________4.25%
1.25 – 1.50______________CCC_____________________5.00%
0.80 – 1.25______________CC______________________6.00%
0.50 – 0.80______________C_______________________7.50%
< 0.65__________________D______________________10.00%
Default spread on 1,5%. AS Lukoil võlakapitali hind = riskivaba intressimäär + default spread = 4,5% + 1,5% =6,00%.
AS Lukoil võlakapitali hind (finantsnäitaja abil)
Kui ettevõttel pole reitingut, siis võib finantsnäitaja abil hinnata ettevõtte sünteetilist reitingut ja kasutada seda default spread’i hindamiseks, mis annab tulemuseks võlakohustuste hinna. Võlakohustuste kulukuse hindamisel tuleb alati kasutada sama valuutat nii omakapitali kui rahakäibe hindamisel.
Kõige lihtsam finantsnäitaja, mille alusel saab ligilähedaselt hinnata ettevõtte reitingut, on intresside kattekordaja = EBIT / Intressikulu.
2007 a. AS Lukoil EBIT on 13 418 mln USD ja intressikulud 333 mln USD
Intresside kattekordaja = 13418/333= 40,29
Vastavalt intresside kattekordaja ja reitingute vahelisele suhtele hindamisel saame oletada, et ettevõtte reiting on AAA
Default Spread = 0,2%
Meie võime leia default spread intressi kattekordaja alusel alates 2002a. kuni 2006a. AS Lukoil reiting on AAA ning Default Spread = 0,2%.
Aasta______2002 ______ 2003______ 2004______ 2005______ 2006
EBIT______ 2 662______ 4 587_____6 034______9 388 _____10 477
Intressikulu__(222)______(273)______ (300)______(275)______ (302)
Intresside
kattekordaja___12______ __17_________20________34_________35
AS Lukoil võlakapitali hind = riskivaba intressimäär + default spread = 4,5% + 0,2% =4,7%.
Viiest võlakapitali hindamismeetodist kolm näitab 6%. Standart&Poor, Moody ja teised reitingud on küsitavad majanduskriisi ajal. Näiteks, USA Riigi riskipreemia Moody reitingu alusel moodustab 0%.
Venemaa Keskpank eraldab 2 mld. USD AS Lukoil 6% intressimääraga. Siis, peale tulumaksu moodustab AS Lukoil võlakapitali hind = rd(1-T)=6%(1-0,28)=4,32%, kus tulumaksu keskmine määr T=28%.
Määrkus. 21.01.2009.
AS Lukoil-le on eraldatud Keskpanga poolt majanduskriisi ajal krediidiliin summas 2 mld $ . Krediidi intressimäär on < 6%. Krediidiliini kasutatakse osaliselt laenude refinantseerimiseks.
Kasutatud allikad:
1. Karilaid, I. Finantsjuhtimine TER8120 aastal 2008. htpp://majandus.ttu.ee/moodle
2. Kepp, K. Ettevõtte rahandus TER1410 aastal 2008. htpp://majandus.ttu.ee/moodle.
3. Raudsepp, V. Finantsjuhtimise loengud. Majandusarvestuse OÜ. Tallinn, 2007.
4. Talpsepp, T. Finants- ja väärtpaberianalüüsTER1364 aastal 2008. htpp://majandus.ttu.ee/moodle.
5. Ernst & Young. Business Valuation. 2005.
6. Damodaran. A. Investment valuation. John Wiley & Sons. 2002. 992
Это сообщение было отредактировано: ilmen, 17 Июль, 2009 г. - 12:29